انصراف مىدهد ، مىتواند همان كالا را به شركت « ج » بفروشد . اين روش براى دفع خطر ضرر از نوع تركيب اختيارهاى دوطرفه است كه داراى انواع مختلفى است . « 1 »
ب . تقسيم دوم ؛ با اختيار اروپايى و آمريكايى و برمودا
اختيار معامله نسبت به زمان اعمال اختيار نيز انواعى دارد : يكى اين كه خريدار اختيار معامله از زمان خريد اختيار تا زمان سررسيد ، حق اعمال اختيار را ندارد و فقط در زمان سررسيد مىتواند اعمال اختيار كرده و به معامله اقدام كند . اين نوع اختيار معامله به نام « اختيار اروپايى » معروف شده است .
نوع ديگر اين است كه خريدار اختيار از هنگام قرارداد تا زمان سررسيد مىتواند اعمال اختيار كرده و معامله نمايد . اين نوع اختيار معامله به نام « اختيار آمريكايى » معروف شده است . دارندهء اين نوع اختيار با آزادى بيشترى در طول زمان بعد از خريد تا سررسيد قادر به اعمال اختيار است و احتمال زيان تقريباً به صفر مىرسد . « 2 »
در نوع ديگر اختيار معامله ، دارندهء اختيار فقط در زمانهاى بخصوصى از هنگام قرارداد تا زمان سررسيد مىتواند اعمال اختيار كند و اين نوع اختيار كه حد وسط ميان دو نوع پيشين است با نام « اختيار برمودا » ناميده شده است . « 3 »
تسويه نقدى :
غالباً در بورسها ، معاملهكنندهها هيچ مالكيتى نسبت به كالاى مورد معامله ندارند و صرفاً واسطهاند و به قصد به دست آوردن سود ، اقدام به معاملهء قرارداد آتى و اختيار معامله مىكنند . اين گونه افراد ( بورسبازها ) با پذيرش احتمال خطر وارد بازار شده و از نوسانات بازار سود مىبرند . به اين صورت كه وقتى با كمك اطلاعات و تجربه و مهارت به دست آورده ، پيشبينى مىكنند كه مثلًا در آينده قيمت نفت يا سهام و يا . . . افزايش مىيابد اقدام به خريد اوراق اختيار كرده و هنگام اعمال اختيار كه قيمت بازار افزايش يافته است مقدار تفاوت بين قيمت توافقى و قيمت بازار ( هر چند به مبلغى كمتر ) را به صورت نقدى از واگذاركنندهء اول مىگيرند و هيچ كالايى معاوضه نمىگردد و از ابتدا نيز به همين انگيزه وارد معامله مىشوند . اين روش « تسويه نقدى » ناميده مىشود .
تحليل معامله اختيار :
با توجه به اين كه برخى در بررسى فقهى معامله اختيار ، اين قرارداد را داخل برخى از قراردادهاى ديگر دانستهاند لازم است به صورت روشن قرارداد معامله اختيار تحليل و واكاوى شود تا تفاوت آن با معاملات مشابه ، روشن گردد .
هامش
( 1 ) . ر . ك ؛ مبانى مهندسى مالى و مديريت ريسك ، ص 253 .
( 2 ) . مبانى مهندسى مالى و مديريت ريسك ، ص 242 .
( 3 ) . الآثار الاقتصاديه لاسواق الاوراق الماليه ، ص 154 .